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20CrMnTi无缝管——疏通货币政策传导需在“宽”与“紧”间协调发力

作者:无锡江天 来源: 日期:2018-10-20 13:50:26
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    10月17日,央行发布了2018年三季度金融统计数据。据20CrMnTi无缝管检测员检测的数据显示,9月末,广义货币(M2)余额180.17万亿元,同比增长8.3%,增速比上月末高0.1个百分点。9月末,人民币贷款余额133.27万亿元,同比增长13.2%,增速与上月末持平,比上年同期高0.1个百分点。前三季度,人民币贷款增加13.14万亿元,同比多增1.98万亿元。而在引人关注的社会融资规模方面,9月末,社会融资规模存量为197.3万亿元,同比增长10.6%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为131.81万亿元,同比增长13%。前三季度,社会融资规模增量累计为15.37万亿元,比上年同期少2.32万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加12.8万亿元,同比多增1.34万亿元。

    据20CrMnTi无缝管检测员表示,从数据看,第三季度,我国M2增速基本稳定,保持在8.2%至8.5%的区间,货币供应量平稳增长;前三季度,社会融资规模的增量和存量增速平稳,对实体经济发放的人民币贷款稳步增长,对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的83.2%,同比高18.4个百分点,结构进一步优化。这些数据均体现出,上一阶段,我国促进经济稳增长的一系列政策显现出成效,稳健中性的货币政策运用得宜,保持了流动性的合理充裕,也较好地促进了金融业服务实体经济。

    金融数据的良好趋势肯定了现阶段的货币政策。下一阶段,货币政策操作应继续坚持“稳”字当头,保持稳健中性与流动性合理充裕,注重前瞻性和灵活调整,注重定向调控,着眼小微、普惠、平衡表内外融资等细分层面,以服务实体、小微为切口,继续助力经济稳增长。

    在稳健政策显现成效、数据保持稳定的同时,9月社会融资规模增量虽有所回升,但除去统计口径的调整,其存在的下降趋势仍需要警惕。在本次数据统计中,央行将地方政府专项债券纳入社会融资规模统计。这一统计口径调整具有合理性。央行表示,因为自今年8月份以来,地方政府专项债券发行进度加快,对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应,为将该接替效应返还到社会融资规模中,将地方政府专项债券纳入社会融资规模统计。按照央行的统计口径,9月地方政府专项债增量为7389亿元,占社会融资规模当月增量的约34%,占比较大。若剔除这一部分因素,社会融资规模增速仍承受着下降压力。地方政府专项债券的融资主体以地方政府为主,而非实体经济。因此,社会融资规模增速下降的压力体现出实体经济融资需求不足,货币政策传导机制有待进一步疏通。

    据20CrMnTi无缝管检测员指出,而从新增贷款的结构来看,企业短期贷款和票据融资对新增信贷高速增长的支撑作用较为明显。相较之下,企业中长期融资的意愿还需提振。这都体现出,目前信用环境依旧偏紧,货币政策传导仍显不畅,“宽货币”仍有待传导为“宽信用”。而新增信贷增速高于社会融资规模增速,也反映出货币政策传导机制不够畅通。

    面对实体经济融资较难、需求有待提升以及信用环境亟待修复等问题,下一步,各方需要在货币“宽”与信用“紧”之间继续协调发力,进一步疏通货币政策传导机制。其中,平衡银行表内融资与表外融资是一个值得关注的发力点。央行调查统计司副司长张文红在10月17日举行的发布会上表示,社会融资规模变动呈现“两多一少”的特点,即贷款同比多增较多,债券融资明显增多,而表外融资有所减少。

    据20CrMnTi无缝管检测员表示,事实上,合规的表外业务是银行的正常业务,合规的表外融资也应当成为对实体经济融资的一部分,需要严格监管与压缩的,是那部分在通道和金融体系内空转的表外业务。因此,在风险可控、符合监管的前提下,应通过保留合理的表外融资部分,为实体经济和小微企业拓宽融资渠道。而对于表内融资部分,应拿出更切实可行、具有力度的政策激励措施,让表内信贷在实体经济中找到新的投放点。


 
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